山西汾酒（600809）优化产品结构
来源： 作者：万国测评大智慧研究所 2005-4-6
公司在2004年通过进一步整合营销资源，优化产品结构，使得公司主营收入和净利润均较2003年同期有大幅增长。年报显示，2004年收入8.37亿元，同比增长33％，净利润达到8897万元，同比增长1.10倍，公司呈现良好的发展态势。
公司2004年年报主要有以下几个看点：首先，公司盈利能力明显增强；公司主营收入增加2.1亿元，但是公司主营成本并没有跟随增加，而是仅仅增加2500万元，这说明公司产品竞争力开始增强，主要通过提高档酒销量和提高产品价格所致。2004年白酒毛利率高达73.89％，同比继续大幅增加，这说明盈利能力强；应当来说这些都是公司业绩好转主要原因。另外，公司积极实施品牌创新战略，不断优化产品结构也是业绩好转的原因之一，年报显示，公司2004年大力调整优化产品结构，确立“高品质、高附加值”的品牌开发原则，加大中高档产品的市场开发力度，目前已形成以“国藏汾酒、青花瓷汾酒、老白汾酒”为代表的中高端强势品牌。
其次，白酒消费税改革将对公司发展产生积极影响，近期白酒税改呼声很高，从价税下调后将对公司业绩直接产生影响，这种利好政策预期使得近期基金开始加大了对白酒行业上市公司持仓机构；良好的财务状况也是基金看好白酒上市公司的另外一个原因，年报显示，公司流动比率和速动比率都高于平均水平，值得关注的是，公司财务费用为－148万元，表明借款压力不大，现金流比较充足。
最后，该股人均持股开始增加，说明已经有资金开始逐步增持，2004年报中10大流通股东已经悄然出现基金身影。从走势来看，该股股价涨幅并不大，属于主力试探性建仓，而且从大智慧特色指标移动筹码显示，该股筹码单峰密集，说明筹码较集中，后市具有一定中线潜力，建议继续持股。
